高盛(Goldman Sachs)表示，有8只股票有望从“富裕的印度”中获利-穿刺号

　　高盛(Goldman Sachs)表示，休闲、珠宝、户外食品和医疗保健业务，尤其是这些业务的高端品牌，将受益于印度“富裕”人口的增加。

　　高盛全球投资研究部门的分析师撰写的一份题为《富裕印度的崛起》的报告称，包括银行存款、税务申报和信用卡使用在内的几个数据点表明，印度的富裕人口正在快速增长。分析人士将富裕的印度人定义为年收入超过1万美元的人。

　　几只股票可能会从这一趋势中受益，但分析师们根据两个因素在他们的研究范围内挑选了8只股票。分析师们表示，这8只股票还拥有“具有强大竞争优势的高质量业务，过往业绩记录可靠，并在各自领域处于市场领先地位”。

　　Titan在珠宝市场占有7- 8%的市场份额(FY22)，主要是珠宝消费的高收入端，因为与其他大型有组织的珠宝商和夫妻店相比，钻石珠宝和复杂的黄金珠宝的比例更高。该品牌的定价高于市场上大多数其他珠宝商，因为它拥有令人向往的品牌、产品范围和有关旧珠宝交换的透明政策。分析师预计，“富裕的印度”消费者群体将以12%的复合年增长率增长，他们还预计，Titan将迎来消费者流量增加和市场份额上升的顺风。该品牌正通过进入新的城市、通过更多的区域定制和国际业务扩张来增加其在婚礼珠宝领域的影响力，从而获得市场份额。

　　随着该国的疾病负担转向“生活方式”而非传染性，Apollo的ARPOB(每床位平均收入)在执行最多的三级/四级护理程序方面处于行业领先地位，这要归功于其品牌资本和来自13,200名执业医生的医疗专业知识(包括雇佣和服务收费)。此外，这些医院提供的临床结果在同类医院中是最好的，这是富裕的印度人将密切关注的指标。截至23财年，84%的阿波罗医院付款人组合由两部分家庭组成——人均收入较高的家庭和倾向于自掏腰包支付高端三级/四级医疗费用的家庭，或者有足够医疗保险覆盖的家庭——分析师预计，随着意识的增强，医院品牌将继续占据主导地位，进一步转向保险。

　　据他们说，医疗保险的增长是ARPOB较高的驱动因素之一。

　　分析师认为，在“富裕的印度”群体不断壮大的推动下，凤凰城的购物中心投资组合有望实现25%的EBITDA复合年增长率(23- 27财年);小区租户优质化和密集化;还有新建的购物中心。在27财年之后，他们预计其购物中心投资组合将实现10- 12%的年度有机消费增长，与非必需消费品的增长保持一致。此外，他们指出，凤凰城成熟商场的税后ROCE为15%，这为(与合资伙伴)再投资建设新商场提供了现金流，而不需要动用杠杆。

　　该报告指出，凤凰城购物中心90%的消费是可自由支配的类别(见下文，截至H1FY24的数据)，迎合了“富裕的印度”群体。

　　此外，由于凤凰城已经在零售商中建立了良好的业绩记录，分析师认为凤凰城的盈利风险比其他购物中心低，因为通常在一个新城市，任何新购物中心的宣布都会导致至少70%的空间被这些零售商预先租用(基于历史趋势)。

　　印度旅游业预计将以13%的复合年增长率增长(与富裕印度的增长一致)，在线增长预计将在同一时期以15%的复合年增长率增长。在旅游行业中，分析师预计，在向网络的转变和收入水平的提高的推动下，国际旅游和中高档酒店等相对高端的类别将成为增长最快的细分市场(增幅超过20%)。MMYT是印度最大的在线旅游平台，市场份额约为50%;分析师预测，印度24e - 27e财年收入/EBITDA复合年增长率为20% / 34%，并将MMYT视为印度“富裕”收入群体(该公司的核心用户群)两位数增长的主要受益者。此外，该品牌还涉足酒店和国际旅游领域，这将有助于该品牌以高于市场的速度增长;分析师认为印度市场的竞争态势不会有太大变化。由于其规模是最接近的竞争对手的5倍，且资产负债表强劲，分析师认为该公司的市场份额面临的风险有限。

　　分析师估计，印度在线杂货和食品配送行业的交易用户数量(每月交易用户2500万至3000万)是“富裕印度”群体的一个子集，并预计这些细分市场的增长将与这一群体13%的人口增长挂钩。预计这将进一步得到AOV(平均订单价值)和频率增长的帮助，并转向在线，在24e - 27e财年，整个食品配送/在线杂货行业的GOV(总订单价值)复合年增长率约为20- 35%。他们预测，Zomato的外卖/在线杂货的总订单价值(总订单价值)的复合年增长率为22- 45%，其中mtu是最大的增长动力。

　　分析师预计，印度的外卖和在线杂货MTU基数将跟随收入水平的增长……

　　这些都是百胜印度的特许经营商，分析师们对肯德基在印度的增长前景持乐观态度。

　　快速服务餐厅(QSR)是印度增长最快的餐厅形式，在10-20财年的复合年增长率约为25%，分析师指出，并补充说，快速服务餐厅的需求主要来自富裕的印度人群。QSR在印度的客户群约为3000万，是他们估计的约6000万“富裕印度人”的一个子集。在QSR模式中，分析师们更青睐肯德基在印度的渗透率低——只有1000家肯德基门店，而比萨QSR门店有3000家。其原因是，在2019财年之前，单位经济效益不佳，此后，通过降低门店规模和提高通过食品聚合商配送的份额等举措，单位经济状况得到了改善。该品牌也是该国占主导地位的炸鸡品牌。

　　高盛(Goldman Sachs)的研究团队预计，肯德基每家店的平均日销售额(ADS)将从25财年开始周期性复苏。

　　8. 该品牌通常是顾客拥有之旅中的第二辆或第三辆摩托车，代表着理想定位。皇家恩菲尔德的平均售价是摩托车平均售价的3倍。此外，市场的大趋势对该品牌有利。分析师指出，350cc+市场的增长一直超过2W市场——2015财年至23财年，复合年增长率为11%，而更广泛的2W市场增长持平;和+ 15% vs + 7%的整体市场在24财年。因此，其有利之处在于:该公司面临汽车购买的高端化趋势，高端摩托车电动化的短期风险较低，即将推出的产品有强大的渠道(Shotgun 650推出，预计未来3年将推出10款新车型/更新);抵御多重竞争威胁的能力，甚至是来自哈雷戴维森和凯旋的竞争威胁，更有利可图的配件/销售业务的更高贡献带来的上行选择权。