拥抱固定收益的转变

　　

　　自2008年全球金融危机(GFC)以来，我们见证了一个利率处于历史低位、通胀可以忽略不计、央行提供大量流动性的时代。在大多数情况下，即使在Covid-19大流行之后，这一切仍然存在。

　　虽然这种环境是对全球金融危机的必要回应，但它使人们容易受到我们目前正在经历的变化和“正常化”的影响。

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　　个人逐渐习惯了低利率，几乎认为通胀不会成为问题。然而，在我们摆脱大流行之后，需求激增加上物流障碍导致供应链中断。乌克兰和俄罗斯之间的冲突加剧了局势，随后，通胀抬头。

　　所有这些因素导致了“好时光”和“宽松货币”的终结，取而代之的是更严格的金融监管。

　　我们现在正处于更艰难的时期

　　随着借款成本上升，我们应该会看到资产价格和企业利润受到抑制。鉴于我们的投资环境发生了翻天覆地的变化，重新评估我们投资组合中的资产配置已变得至关重要。

　　让我来解释一下为什么这变得如此重要。当利率较低时，对更高回报的追求导致人们冒险投资于证券交易所上市的高风险公司或参与加密货币的投机狂热。

　　但在当前高通胀的环境下，情况正好相反。

　　在美国，通货膨胀率超过8%，促使美联储启动了历史上最激进的加息周期。十多年来，我们首次看到美国国债和其它发达市场债券的实际收益率大幅上升。实际收益率是一个关键指标，它代表的是超过预期长期通胀率的回报率。

　　美国政府债券等固定收益投资看起来更有吸引力，而且正逐渐接近标准普尔500指数成份股的回报率。长期以来，债券一直被股票所掩盖，但随着收益率从0.5%跃升至4.53%，全球都有理由改变资产配置。

　　大投资者在做什么啊

　　这种转变的意义在于，主要的机构投资者，如养老基金和捐赠基金，目标回报率约为6%，现在将固定收益资产视为其投资组合中实现这些回报的重要组成部分。

　　对于个人投资者来说，考虑对自己的投资组合采取同样的做法的理由越来越多。

　　投资于固定收益工具有很多优势，尤其是美国国债等主权债务。

　　固定收益投资涉及与发行人签订合同协议，以资产为担保，承诺在一定时期内获得特定收益。

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　　美国政府债券被认为是最安全的，因为只要投资者持有债券直到到期，它们就有美国政府的担保。

　　对投资者来说，锁定长期回报的吸引力无疑变得更强了。

　　相比之下，投资股票是期望随着时间的推移获得一定的回报。不过，作为一种资产类别，它们的风险更高，因为投资者面临波动性。

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　　投资者可能仍会质疑，事情是否会保持现状，或者我们是否会再次看到极低的利率环境。我们预计情况不会是这样。虽然随着全球经济收缩，利率可能会出现波动，但我们不太可能回到接近零利率、廉价信贷和低通胀的环境。

　　随着我们的发展，贷款人将变得更加挑剔，这可能会导致资产和公司收益的折旧增加。借钱将变得更具挑战性，导致债务利差上升。

　　鉴于这些变化，必须强调的是，投资环境是不一样的。

　　在哪儿那么投资呢?

　　谨慎的做法是从风险最小的投资开始。例如，以5%的美元利率贷款给美国政府是一个有吸引力的提议，尤其是考虑到18个月前的收益率仅为0.25%。

　　预计在可预见的未来，全球市场的这种正常化将持续下去。

　　现在进入固定收益市场，即使收益率开始下降，通过资本增值的投资组合价值仍有可能增加。

　　我们的目标不是为股市描绘一幅黯淡的图景，但我们认为，多元化将是至关重要的，因为过去10年行之有效的投资策略在未来几年可能不会产生同样的效果。

　　在这个不断变化的经济环境中，灵活和平衡的投资方式的好处远远超过死板的、以股票为主的投资组合。

　　请听吉米·莫雅哈在本期SAfm市场更新中对作者的采访neyweb播客:

　　你也可以在iono上收听这个播客。调频。

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