资产出售能在多大程度上帮助波音？

　　

　　Investing.com消息——波音公司（NYSE:BA）在充满挑战的市场环境中稳定其财务状况的努力在最近的股票融资后得到加强，但富国银行的分析师表示，资产出售可能为公司的资产负债表提供关键支持。

　　目前，波音的信用评级仅略高于高收益评级，主要评级机构的评级展望均为负面，这表明波音需要大幅改善，才能将其投资级评级维持到2027年。

　　富国银行（Wells Fargo）指出，波音的杠杆率、利息覆盖率和现金流与债务比率远低于投资级公司的标准。

　　虽然最近通过股权融资获得的资金注入可能会避免评级立即下调，但波音仍面临着解决巨额债务负担和现金流受限问题的持续压力。

　　波音公司到2027年有大约165亿美元的债务到期，目前的混合利率为3.5%。

　　富国银行（Wells Fargo）估计，如果波音被迫以高收益率为这笔债务进行再融资，未来三年的额外利息成本可能达到约6亿美元，2025年的额外利息将达到1亿美元，2026年将增至3亿至4亿美元，然后在2027年逐渐减少。

　　尽管股权融资提供了一些缓解，但要使波音能够在不产生这些更高成本的情况下管理或偿还这笔债务，还需要进一步的改进。

　　任何进一步的生产或运营中断都可能阻碍波音偿还这笔债务的能力，从而加大财务压力。

　　鉴于这些挑战，富国银行（Wells Fargo）建议，出售资产可能有助于波音加快财务复苏，可能会将其改善信用指标的时间表提前一年左右。

　　具体来说，分析师指出了几个可能适合剥离的部门，包括波音的太空业务、Jeppesen（航空数据和规划服务提供商），以及部分KLX和Aviall分销业务。

　　这些资产加在一起可能产生数十亿美元的收益，但对波音年度自由现金流的影响有限。

　　例如，出售这些业务可能会导致每年现金流减少不到5亿美元，富国银行认为，如果这有助于加快波音的财务稳定之路，这种权衡是有利的。

　　航天领域，包括波音在联合发射联盟（ULA）中的份额，可能对国防工业内的买家特别有吸引力。

　　根据富国银行（Wells Fargo）的数据，这部分业务贡献了大约20 - 30亿美元的收入，但利润率很低甚至为负，这可能会减轻剥离对波音整体盈利能力的影响。

　　波音2000年收购的服务提供商Jeppesen，根据行业可比数据和收购后员工规模的扩大，其估值也可能在30亿美元左右。

　　同样，波音主要专注于零部件分销的KLX和Aviall业务，可能不再符合公司的核心战略，尤其是在非波音飞机的支持方面，可能会被出售，以释放额外的资本。

　　总的来说，这些资产剥离将使波音能够重新将重点放在其核心业务上——商用飞机和国防制造。

　　尽管这些资产出售看起来很有希望，但它们也带来了挑战。每个细分市场的信息披露有限，使准确估值变得复杂，波音可能面临可能减少净收益的税务问题。

　　此外，这家航空巨头必须在资产剥离与持续运营需求之间取得平衡。

　　富国银行警告说，这些交易需要谨慎管理，以避免破坏核心业务，特别是在波音面临额外风险的情况下，例如关键机型的技术和监管挑战，正在进行的劳资谈判，以及与被收购实体的整合障碍。

　　这些因素都可能影响波音的现金流和履行债务的能力。

　　尽管存在这些潜在的问题，富国银行估计，如果波音能够有效地执行剥离战略，恢复其信用指标的时间可能会缩短。

　　到2026年实现投资级指标，而不是目前预计的2027年，将为波音公司抵御评级下调提供关键缓冲，并使其保持更有利的资本成本。这不仅可以减少未来债务的利息支出，还可以使波音的股票对机构投资者更具吸引力。

　　富国银行将波音的目标股价修正为每股85美元，远低于此前的预期，也远低于目前的市场价格，这表明该行对波音的预期较为保守。

　　这一目标反映了分析师的评估，即波音的短期上行空间受到持续的财务和运营挑战的限制。

　　虽然资产出售可以改善波音的财务状况，但收益在很大程度上取决于波音是否有能力有效地执行这些出售，并在不损害基本职能的情况下管理收益以减少债务。

　　0