令吉持续下跌影响外汇储备

　　

　　

　　PETALING JAYA: MARC Ratings表示，利率差异仍然是令吉的重大担忧。

　　马来西亚的基准利率低于发达经济体，尤其是美国，这导致了负利率差异。

　　负利率差会引发金融资本从马来西亚流出，以寻求更高的回报，这将导致林吉特的长期贬值。

　　MARC Ratings表示，这样的贬值将反过来对该国的外汇储备造成溢出效应。

　　目前，马来西亚隔夜政策利率为3%，而美国联邦基金利率处于5.25% - 5.5%的23年高位。

　　“在交易活跃的美洲资本市场，利率中位数为9.25%;5.25%在欧洲、中东和非洲;亚太地区占3.5%。

　　在这个样本空间中的32个国家中，利率中位数为5.10%。

　　“虽然马来西亚的利率似乎相对较低，但值得注意的是，在样本空间中的32个国家中，马来西亚是预计未来12个月不会降息的三个国家之一。

　　“这对马来西亚相对较低的利率构成了积极的平衡，”MARC Ratings表示。

　　然而，该评级机构指出，与大多数其他国家降息相比，市场对马来西亚利率稳定的预期表明，马来西亚目前的利率是利率正常化的结果。

　　与其他国家不同的是，马来西亚的利率近年来只是适度上升。

　　它补充说，目前的货币政策被国家银行描述为支持性的。

　　MARC Ratings进一步指出，10年期马来西亚政府证券与10年期美国国债的收益率差从2019年2月的正117个基点(bps)下降到2024年2月的负39个基点。

　　在此期间，林吉特从4.07令吉贬值至4.75令吉。

　　MARC Ratings表示，马来西亚健康的银行体系和良好的信贷质量足以承受政策利率的上调。

　　“与普遍看法相反，利率从2022年的1.75%上升125个基点至2023年的3%并没有导致贷款减值增加。

　　它补充说:“在此期间，总减值贷款比率保持在非常低的水平，从2022年6月的1.85%的峰值下降到2024年1月的1.65%。”

　　与此同时，标普警告称，低利率将压低国内外投资者的回报。

　　这对国内的净养老金头寸和退休储蓄产生了不利影响，同时也阻碍了国际资金流入马来西亚。

　　虽然有多种因素影响储蓄和债务水平，但利率是影响人们对借贷和储蓄偏好的一种政策选择。

　　值得注意的是，马来西亚的总储蓄占国内生产总值(GDP)的比例从2002年的32.7%下降到2022年的26.6%。

　　因此，家庭债务与gdp之比从2002年的67.2%上升到2022年的81%。

　　据MARC Ratings称，低利率可能会助长扩张性财政政策和财政赤字的倾向。

　　反过来，这将增加货币供应量，降低货币价格，并对货币造成贬值压力。

　　“随着时间的推移，马来西亚已经制定了控制和降低财政赤字的计划。

　　“然而，金融市场(包括令吉)对这些措施的反应取决于对预期的管理，包括达到或超过最初计划的GDP增长目标和财政收支与GDP之比的能力。

　　“除了利差影响汇率外，资本流动和非金融市场流动，特别是来自贸易部门的流动，在长期影响汇率方面发挥着重要作用，”MARC Ratings表示。

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